苏培科:为何A股投资者惧怕独角兽?市场承受不起

2018.06.19 -

近日,我国证监会发布了包含《存托凭据发行与买卖管理方法(试行)》在内的9份文件,意味着“独角兽”行将回归A股和CDR行将在A股商场落地。对A股商场而言,这应该是一个全新年代的开端,对监管部门和出资者而言,都需求“摸着石头过河”。尽管存托凭据形式在全球本钱商场运转了很长时刻,规矩相对比较老练,但CDR对应的A股商场却与全球本钱商场常常大相径庭,并且商场游戏规矩很简单变得歪曲,成果天然不太相同。
原因其实很简单,咱们的商场运转掺杂了太多的行政意志,往往股市不能充沛依照真实的商场化规矩来运转,加上缺少商场化的供需结构和缺少商场化的优胜劣汰,再加上监管部门随心所欲,还有各种绿色通道和特权利益分配通道,导致A股商场很难真实实现资源的商场化装备,然后商场歪曲、出资者的出资行为也就充满了投机性。因为一个不按规矩运转的商场环境总是让人们心存忌怠和不安,于是整个商场也就缺少平心静气的价值出资理念。
根据上述原因,许多人忧虑独角兽归来会变成“毒绞兽”,终究商场环境和商场参加者还没有充沛的做好预备,特别一些独角兽的盘子遍及较大,假如不改进A股商场的流动性格式,则很简单会形成新人欢笑白叟哭的现象。在迎接独角兽归来的大背景下,现在的A股十分虚弱,许多股票都呈现了调整下行。因而,在这样的一个商场环境里,咱们需求深刻反思A股商场终究需求一个什么样的商场环境。股指期货
在A股商场引进CDR和鼓舞战略新兴职业的独角兽上市,理论上是功德情,能够改动现在A股商场的基因结构,让A股商场有一些代表现在和未来的企业可供出资者挑选,对商场的出资行为和资源装备结构都会发生更加活跃的影响。不然像以往那样常常向A股运送那些夕阳红的国企央企,他们依靠着垄断赢利来收割产业赢利,又经过本钱商场收割本钱盈利,这对我国经济的久远开展是晦气的。现在监管部门已然觉醒了,就得把功德办妥,防止制作新的问题和费事,特别在现在A股商场低迷不胜,出资者决心反常脆弱,闻兽色变的商场环境里,好企业上市反而让许多出资者十分尴尬,终究大都被此前装备的“废铜烂铁”给套住了,于是就显得有点心有余而力不足。其次就是“BATJ”等公认的好企业往往不会太廉价,特别A股对新股估值遍及高企,假如像现在的新股三高相同高举高打,比及真实能让中小出资者参加买入独角兽时,价格可能已经被一级商场的配售者给炒上了天,一旦中小出资者接手恰恰就是那些所谓的战略配售者套现之时,中小出资者又会成为被组织收割的目标。关于这样一个变形的商场环境,往往中小出资者是商场规矩的受害者,但却往往被一些不明就里的外行说成了是太多中小出资者的非理性参加。假如中小出资者能够廉价的拿到筹码,谁还愿意高价买入?这需求监管部门和买卖所深度考虑,需求合理的方法来解决IPO炒新的问题。
那么首要就得搞清楚谁是“炒新”的最大获益者,不能把商场的非理性行为全推给散户。以往买卖所做过计算,“炒新”的账户中80%以上都是散户,并且有一半亏本,其中一些账户的亏本起伏达到了99%,而10万元以下的账户亏本最惨。
不难看出,中小出资者是“炒新”的最大受害者,但为何一些出资者依然乐此不疲?主要是一些持有原始股和配售股的组织想方设法来诱导散户介入,而炒新的散户仅仅那些不由得引诱的冒险者算了,他们是真实的受害者。所以,散户炒新仅仅表面现象,不能将“炒新”的一切罪责归咎于散户,反而应该认真地教育组织和主力资金,正是因为他们“赚快钱”的操作方法导致了商场的“炒新”病症。现在尽管有遏止新股上市首日爆炒的规矩,但一些炒新的主力资金改动了操作战略,采纳接连拉升来诱导散户介入,这样完全绕开了买卖所的监管规矩和监管视野。明显,遏止炒新应该从主力资金账户着手查询,“劝离”散户底子解决不了问题,只能希望散户别去趟新股炒作的“浑水”。
让真实的好企业来A股上市应该是久远大计,但也要顾及商场的承受能力,特别在前两年IPO大放水后,二级商场的流动性呈现了严重不足,假如证监会真的想改进我国股市贫瘠的情况,想让真实的好企业、“独角兽”来A股商场,最佳的战略就是设法进步商场出资决心,让各路长线资金进入A股商场,有用平衡好商场供需之间的对立,这样一些大体量的“独角兽”企业上市也不会冲击现有的商场格式,平衡好商场的供需结构,让商场坚持适度充裕的流动性至关重要。
此外,应该加速完善退市制度,让商场里的进出节奏平衡,把商场里有限的流动性真实装备给真实的好企业。
同时,还应该加速A股商场的商场化变革步伐,削减权利干预商场资源装备,降低IPO的扩容速度,加大存量并购整合的力度,进步商场吸引力,让商场坚持恰当的估值优势,变革创业板的上市规矩,让其先行先试,防止沪深买卖所之间的恶性竞争,鼓舞真实优质的中概股回归A股,改动A股商场的全体质量,让A股商场的出资者获得与我国经济增速相一致的回报,而非“圈钱”博弈。最终,要把出资者维护真实落实到司法维权的制度里,让出资者维权和团体诉讼快捷疏通,让A股真实迈向法制化的商场环境。

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