消费好转需新刺激 铜价继续回落可能性增大

2020.09.23 -

上周,铜市场外部保持强劲,内部保持疲软。 尽管有支撑,伦敦金属交易所的铜价仍继续上涨。铜期货行情国内铜价在趋同三角形中有所收窄。 伦敦金属交易所(LME)空头头寸的趋势仍在继续。 尽管库存增加了3350吨,但历史最低库存仅为78900吨,这仍然使人们对国外铜价上涨充满信心。 从根本上说,外国将中国的消费增长视为铜价上涨的主要原因。 相反,旺季时国内消费不旺,制成品库存过多,进口窗口关闭,旺季时国内和保税仓库增加。

看着雾中的花,另一个人看上去很美,但是当我看着它时,这是事实。 鉴于国内消费已恢复理性,而外国流行已进入第二波,在推出新的刺激政策之前,铜市场下跌的可能性将增加。 从技术上讲,LME有形成上升楔形的趋势。 国内市场仍处于一个收敛的三角形中。 周一,外盘大幅下跌。 在有效阻力的前提下,铜价更有可能继续下跌。 在交易的阻力位附近卖空,但应该做止损。

1.美联储会议在这一大流行中发挥了作用。 需要新的刺激政策。

上周,美联储在一次会议上维持利率不变,并暗示它将持续到2023年,每月维持1200亿美元的国债。 购买MBS后,长期通胀目标平均为2%. 会议符合预期,但刺激措施并未扩大。 下次会议将在十一月。 目前,货币政策没有新的希望。 美国的新财政刺激措施仍无定论。 在消费和就业下降的情况下,必须考虑第二种流行病的影响。 美国目前正处于活跃的选举时期。 据估计,在出现重大问题之前不太可能出台新的财政刺激政策。 美国在货币和财政政策方面缺乏新的支持因素。

最近的流行病重点在欧洲。 第二次流行开始了。 西班牙,德国,英国和欧洲的死亡率很高,并且对年轻人有影响。 美元早期疲软的原因是美国的疫情没有得到很好的控制。 它可能会移动到另一侧。 欧洲流行病将导致美元走强的可能性大大增加了。 在货币定价和消费方面,这对铜市场不是一件好事。

2.外部强劲但内部疲软,没有足够的理由建立强大的外部力量

自6月中旬以来,铜市场外部强劲但内部疲软,库存变化 已成为市场上最明显的特征。 自7月以来,上海期货交易所+保税仓库的国内库存几乎连续增加。 当前库存已达到470,000吨,比6月底的309,000吨增加了160,000吨。 值得注意的是,上海期货交易所的库存在八月份有所滞后。 最近,库存已开始恢复并增加。 国内进口窗口关闭,进口铜到货增加。 但是,由于国内消费不足,中国再次进入了积累阶段。

从国外的角度来看,伦敦金属交易所的库存已降至10万吨以下。 自1980年以来,这种情况很少发生。 库存的减少为现货溢价提供了支撑。 这些已成为该基金增加铜持有量的主要原因。 功率。 但是,LME库存在上周开始发生变化。 经过长时间的下降后,上周增加了3,350吨,至78,900吨。 国内冶炼厂增加手工出口和国内进口的意愿不太可能给外国带来压力。

3.国内消费疲软,订单不足。

国外铜价上涨。 市场原因是中国的强劲消费,尤其是上周宣布的8月份中国工业生产的增长。 这是今年的开始。 国外最高的国家对中国更加乐观。 但是当我们在中国时,所见所闻远比外国人真实。 中国的工业产出数据强劲,但增长主要集中在电力,天然气和水的生产和供应上。 制造业的增长速度没有继续扩大。 从铜相关行业的角度来看,汽车和空调的生产增长率分别为7.6%和0.5%,远低于6%. 七月为26.8%. 固定资产投资和房屋竣工面积分别下降了-4.09%和-9.82%,尤其是竣工面积远低于市场预期。 目前,尚未公布电力和电网投资数据,但从行业和年度计划的理解来看,增长放缓是不可避免的。 8月份国内铜消费增速降至个位数,远低于5月至7月的两位数。 数字增长。因此,外国投机的理由非常脆弱。

根据行业开工率数据,8月份铜带企业总体开工率为69.32%,同比下降0.14个百分点。 该行业仍处于淡季,主要是由于下游功耗低。 铜消费是传统的旺季,但预计9月份总体铜消费疲软。 当前,订单有限,没有改善的迹象。 预计9月份铜板带材企业开工率为69.42%,低于去年的70.2%. 较早的数据显示,9月份铜管的开工率远低于去年。 铜在八月的最高开工率同比下降了负数,很难看到乐观的迹象。

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