掌握牛市中后期大涨市场行情 关心顺周期时间低估值股

2020.09.07 -

最近,A股市场面临的环境确实变得更加复杂。 一方面,全球流行病仍处于第二次爆发的危险中。 另一方面,欧美股市高位震荡,美国股市暴跌,在一定程度上影响了全球资本对股票资产前景的判断。 大成基金认为:当前A股仍处于“弱势复苏+流动性宽松”的环境,但随着当前宽松金融环境的边际改善减缓,估值上升势头减弱,第四季度将是 更多的流动性约束。 灵敏的时机。 在市场前景中,建议积极朝经济复苏方向布局,抓住机会弥补牛市。

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整体经济正在改善,该行业的表现也有所不同。

大成基金回顾了8月份的市场情况,并指出:全球主要指数在8月份全部上涨,各国在疫情转折之后保持了经济复苏的趋势。 其中,美国股市强劲上涨。 纳斯达克(Nasdaq),道琼斯(Dow Jones)和标准普尔500指数(S&P 500)全线收市,从年初以来基本回升。 这是由于美联储持续低利率和通胀目标调整。 此外,科技股继续发力,新型皇冠疫苗取得了积极进展。 贡献了主要动力。

国内方面,截至8月底,上证综合指数和创业板指数今年分别增长了11.33%和51.73%,增速差异显着。 上证综指8月收盘上涨2.59%,创业板指数收盘下跌-2.40%. 两者的每月趋势不同。 从行业的角度来看,自今年以来,整个行业的整体起伏没有持续,行业内部的业绩表现也有所不同。 8月份,消费品行业的食品和饮料行业以及科技行业的国防和军事行业仍然表现强劲,而其他子行业的增速则有所放缓或下降。

就全球流行而言,发展中国家的流行尚未得到有效控制,一些欧洲国家经历了流行反弹。 美国:新病例的数量减少了,疫情的增长速度减慢了; 巴西,印度和其他发展中国家:新病例数持续增加,没有出现平稳期; 法国,德国,西班牙和其他欧洲国家:8月的新病例数。明显的反弹与其积极恢复生产和工作政策有关。 尽管对疫苗研发的中立期望将在今年年底开始,但全球第二次流行病爆发仍需保持警惕。

下半年货币总边际趋同

根据中央银行的季度发布,第二季度的超额准备金率处于历史低位, 自数据记录以来,当前货币乘数也是最高值。 大成基金积分根据分析,历史上罕见的流动性状况指向三个原因:货币,金融和金融。

就货币而言,今年上半年的超额准备金投资主要依靠大量降准。 在今年上半年,央行在政策控制下发起了四次降准。 它们是一月和三月,四月和五月的一般削减。 本月目标存款准备金率下调。

在财务上,M2的快速扩张继续消耗过多的储备。 自今年3月以来,银行的业务规模迅速扩大,M2的业务规模也迅速扩大。 年初减少存款准备金所产生的超额准备金已连续吸收为法定存款准备金。 如果在此过程中未能跟进足够的流动性,将导致较低的超额准备金率。

就财政而言,下半年政府债券的大量供应干扰了超额准备金率的表现。 在今年下半年,总货币利润率收敛。 如果政策层面试图保持流动性和价格稳定,政府债券发行将对超额准备金率产生干扰。

展望未来的货币政策,大成基金认为应考虑通胀和实体经济恢复等因素。

大成基金认为当前A股仍处于“弱收益”环境 修复+维持流动性“,但随着当前宽松的财务状况的边际改善放缓,且估值的上升势头减弱,大成基金预计这一轮财务状况将放缓,第四季度将是流动性的时候 约束更加敏感。 此外,人们对经济复苏的期望以及新皇冠疫苗和特定药物的开发也可能引发货币政策的转变。

就分配方向而言,大成基金建议,根据当前宽松的财务状况和温和趋同的逻辑,分配顺周期股票是合适的。 抓住牛市早期和中期低收益股票的补充收益,顺周期低价值品种是可持续的,建议沿着经济复苏的方向积极部署。 具体来说,上游资源和中游材料的方向可以集中在化学,建材和有色金属行业; 金融的方向可以集中在银行和非银行金融部门; 建议制造方向配备国防工业,新能源(光伏),新能源汽车和机械企业; 在消费方面,建议注意房地产的后周期领域(家用电器,汽车,商业)。

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