投资股指期货-政策面临边际收紧流动性支持变弱 股指期货上涨遭遇考验

2020.08.24 -

在7月初急剧上升之后,三大主要期货已进入振荡盘整的趋势阶段。 三大指数期货反复涨跌,主要面对来自各方面的压力,例如实现有利的经济基本面,收紧政策保证金以及海外环境的不确定性经济复苏乏力,很难超过预期。

放眼世界,新的冠状肺炎流行病对世界主要经济体的影响截然不同,这是 对于社会密集型工业或流行病的预防和控制而言,这些措施不到位。 国家和地区影响较大。 中国基本上在三月份控制了这一流行病。 尽管有从国外入口的病例,但没有造成任何干扰。 在这种背景下,中国经济率先复苏。 第二季度GDP增长为正。 制造业采购经理人指数连续五个月高于繁荣和下降线。 尽管海外疫情的严重形势造成了中国的外部需求,但有效地恢复了工作和出产的步伐。 工业链的供给方带来了重大挑战,但在货泉和财政政策的支持下,经济保持了弱势的复苏趋势。

如何看股指期货行情经济基本面的这种上升趋势已反映在股票价格中。 自年初以来,上海和深圳300,上海50和中国证券500指数分别上涨了15.19%,7.23%和26.13%. 动态市盈率分别为14.18、11.16和31.88,估值水平显着上升,医药和科技等行业的结构性估值也不低。 瞻望下半年,因为经济基本面仍将维持弱势的复苏势头,很难超过预期,因此其对股指的支持相对有限。

政策边际收紧,活动性支持减弱

从中心政治局在年中会议的角度来看,货泉政策夸大更精确的指导,而财政政策则夸大质量和效率。 也就是说,总体政策将保持不乱,将充分利用结构性工具来正确滴下实体经济。 此外,上半年房地产行业的凸起表现再次夸大“不应该炒房”,严格控制资金流入房地产市场,控制宏观杠杆水平。 .

因此,我们看到7月份的财务数据比预期的要弱,M2和人民币新贷款的增长率都下降了,LPR利率连续5个月保持不变。 市场对下半年降息和降准的预期进一步减弱,市场活动性总量难以缓解,这意味着对活动性的支持减弱。 上周一,央行过多地进行了MLF续集和反向回购,仅使市场短暂上涨,周三股市开始显著下降。

海外环境中的不确定性和不不乱性增加

海外流行性疾病的预防和控制形势严重,世界上天天有200,000例新诊断出的病例,尤其是在美国。 必需紧急消除海内的敌对情绪,并叠加美国大选的政治需要。 自7月中旬以来,中美关系之间的摩擦加剧了,美国政府无缘无端地制裁了中国公司。 这种不确定性对投资者的风险偏好有负面影响,尤其是对北京到A股的资金流入速度的影响。 自7月中旬以来,北京的资金净流出已超过400亿元。 作为市场上“智能资金”的指标,北方的资金净流出最近有所放缓,但流入和流出的速度常常变化,这在一定程度上反映了其对当前市场的谨严立场。 ,或表示振荡市场尚未结束。

ChiNext注册系统的改革引发了市场的观望情绪。 价格限制的变化是否会带来大量的交易量还有待考虑。 考虑到今年ChiNext股票市场的增长率已经显着进步,短期市场将处于观望状态。

指来自各个方面的上升压力,例如实现有利的经济基本面,收紧政策利润率以及海外环境的不确定性。 考虑到到期指数下方有足够的支撑,期货指数在不久的将来仍将处于振荡盘整阶段。 预计IF,IH和IC的振荡范围分别为4500-4800、3150-3400和6200-6700.

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