端午节将至 期指迎“红包行情”

2020.06.24 -

当前流动性处于四年来最宽松的格局,经济稳步复苏,风险事件没有继续扰乱股市。在多因素共振下,指数指多头走势“向好”,近期大涨后,不排除指数因假期临近综合消息因素出现技术性回落。不过,随着经济和政策看涨方向的延续,金融期货指数可能维持超跌格局。

6月份以来,股市继续震荡上行,创业板指数创下2016年以来新高。市场多头格局逐步显现,三大期货指数正逐步向年内高点靠拢。

投资者风险偏好回升

如何看股指期货行情?从基本面看,在疫情爆发后,基于对经济动荡和外部环境不确定的担忧,投资者整体心态较为谨慎。从期货指数折价来看,扣除股息后,期货指数折价率是近年来最大的,显示出投资者的悲观情绪。然而,随着时间的推移,投资者发现一系列担忧并未发酵。国内经济仍呈现修复态势,外部环境也未出现黑天鹅。随着资金的持续涌入北上,投资者的乐观预期正在逐步升温。周一,两市成交量创下三个月新高,出现场外资金入市迹象。

从基本面看,当前市场最大的支撑来自政策对流动性的支持。从M2、社会金融增长率、资本利率价格等指标来看,本期政策是近4年来最宽松的一个时期。上周,鲁钢嘴(11.050,0.05,0.45%)论坛央行行长易纲表示,今年新增社会融资和信贷规模将分别达到3万亿元和2万亿元,比以往增长10%以上。5月份以来,整体货币方面呈现出边际紧缩状态,如暂停逆回购,未能按市场预期降息。但在国内外疫情尚未完全解决的情况下,市场认为货币政策不会太紧。为了实现信贷的扩张,还需要一定的流动性。在宽信用格局下,股市整体处于易涨难跌的格局。

期货指数走势有望阶段性逆转

二季度以来,虽然指数水平涨幅不明显,但行业水平差异较大,且部分涨幅可喜。年初以来,医药行业上涨36%,食品饮料上涨21%,电子行业上涨19%。跌幅居前的是石油和石化等周期性行业(跌幅为-17%)、煤炭(跌幅为-13%)和银行(跌幅为-13%)。总体而言,基金受到某些确定性盈利产品的青睐,如与经济周期相关性较低的药品或反周期消费品。我们认为,当疫情影响持续时,基金可能会继续追逐相对确定性的品种。后期,如果强周期产品的财务表现超出预期,经济数据表现好于预期,PPI大幅反弹,强周期产品将迎来补充利好。趋势。

总的来说,我们认为当前流动性宽松的环境是支撑市场走强的最大因素。不过,本周我们要去看医生

端午节小长假。参照过去,端午节前后常有“变故”。投资者的学习效应会增加风险规避。带来压力。最近的海外疫情又有升温的迹象。6月18日,全球一天内新增病例15万例,创下疫情以来新高。投资者对疫情的第二次增加可能导致对经济的悲观预期。此外,美股近期也在接近新高或前期高点,或有一定的上涨压力。

我们认为,多因素共振可能会使股指在一定程度上仍然震荡。然而,无论是疫情的重现还是大国的博弈因素,投资者都有一定的预期,市场风险偏好很难形成持续看跌。在熊市动荡之后,投资者可以保持买入下探。

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