美联储是否会持续放水?零利率不止 印钞机不停!

2020.06.11 -

在今天的美联储政策声明中,大家最关心的“放水”问题,即购买国债和住房抵押贷款,美联储表示,“美联储将增持国债和机构住房及商业抵押贷款,至少以目前的利率增持。这似乎给我们留下了一个开放的答案。

重要的是要知道,美联储量化宽松行动的购债规模已从”无限量量化宽松“开始时的800亿/天下降到上周的40亿/天,大规模的市场无法预测。那么所谓的”当前速度“是什么呢?美联储放了多少水?

随后,我们似乎在纽约联邦储备委员会的一份业务政策报告中看到了答案:

财政部计划继续按目前的利率增持索马持有的美国国债,相当于每月约800亿美元;

该部门计划继续以目前的速度增持机构按揭证券(MBS),相当于每月约400亿美元。

不要停止美联储的印钞机!

简单地说,虽然还不是很清楚,但可以预期,目前每天购买美国国债约40亿美元/周购买200亿美元的情况将继续下去,这几乎与上周的国债购买率持平。

这也意味着,在同样的条件下,美联储将以目前的利率将略低于每年1万亿美元的公共债务货币化。

在线外汇交易平台指出根据”美联储量化宽松政策的削减不足以抵消债务发行“的分析,”直升机资金“可能”崩盘“,如果美国财政部严格按照这一预期计划行事,那么距离本季度末还不到3周。时过境迁,财政部不得不向市场投入7000亿美元。考虑到下半年将发行大规模政府债券,美联储目前的债券购买率可能低于市场预期。但现在看来,美联储和财政部的合作似乎没有考虑,而是要考虑美国股市将在如此巨大的流动性供应下”上浮“到哪里?

纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)还表示,”从6月中旬到7月中旬,我们将继续按月购买公共债券,并将继续经营一系列到期日和证券类型的债券。新闻部将继续在拍卖中扩大所有SOMA(系统性的)。(公开市场账户)到期美国国债的本金支付。“

此外,纽约联邦储备银行(federalreservebankofnewyork)表示,对于MBS,”从6月中旬到7月中旬,机构MBS将按月购买。本月采购总额预计约为960亿美元,其中包括560亿美元的索马控股。一些机构债券和机构MBS本金支付是再投资。购买机构抵押贷款证券将继续集中于将公开发行的30年期和15年期固定利率机构抵押贷款证券。“

换言之,按揭证券的购买规模并没有减少,纸币的印刷仍在转向!

声明还补充说,未来的POMO时间表将不再每周五公布,而是每月公布一次:

本署将于每月9日或前后公布每月计划购买的美国债券及机构按揭证券的数目,并于9日及19日或前后公布临时购买业务的安排。第一个月的购买期将从2020年6月12日开始,一直持续到2020年7月13日。

也就是说,更长的计划公告缺口也给美联储更灵活的公开市场操作空间。此举或许是为了应对此前”联邦债务购买规模“的”缩水“,甚至连每日POMO也出现异常

”操作不当“一文中提到,每日POMO(正常公开市场操作)的购债计划出乎意料地没有解决之前计划的购债计划问题,市场开始怀疑美联储是否应该仓促出局。此外,该部将继续按目前的利率购买机构CMBS,每周约有2.5-5亿美元的业务,包括SOMA holdings在机构CMBS本金支付中的再投资。

最后,纽约联邦储备委员会表示,根据联邦公开市场委员会的指示,美联储准备扩大其购买业务的规模,调整其组成,以保持美国财政部、机构MBS和机构CMBS市场的平稳运行。

总之,在不考虑”负利率“和”收益率曲线控制“的情况下,虽然美联储的购债上限一再下调,但并未考虑退出问题,而是继续加强资产购买以增加流动性,这几乎可以理解为美联储对货币化的全部承诺财政赤字。

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