美联储资产负债表膨胀不必担心 不全面购买垃圾债务

2020.05.20 -

美联储主席鲍威尔

当地时间5月19日,美联储主席鲍威尔出席了美国财政部长姆努钦关于新的《皇冠病毒援助、救济和经济安全法》(CARES Act)第一季度报告的视频听证会。

鲍威尔在事先准备好的演讲中说,美联储的资产负债表目前正在膨胀,因为美联储正在购买大量证券以支持美国经济。但鲍威尔对此并不太担心。他预计,资产负债表上这个时代的资产将到期,并随着时间推移从资产负债表中转出。

 

 

澎湃新闻将鲍威尔讲话的要点整理如下:

第一点:缩减资产负债表是几年的事

鲍威尔指出,资产负债表的收缩是渐进的,“这将是几年后的事情。”鲍威尔指出,资产负债表比经济规模更重要。他还表示,扩大资产负债表不会引起人们对通胀或金融稳定的担忧。

要点二:准备启动“主要街道贷款计划”

他说,美联储还准备启动“主要街道贷款计划”,旨在向爆发前财务状况良好的中小企业提供贷款。他还表示,为了提高小企业管理局工资保障计划(PPP)的有效性,美联储正在向由小企业PPP贷款担保的贷款人提供流动性。此外,美联储和财政部直接从美国各州、县和市购买短期债券。

要点三:本月或启动所有贷款机制

鲍威尔提到美联储在疫情爆发后宣布的各种贷款便利,并表示美联储对各种贷款便利感兴趣。”我们(美联储)预计,计划推出的所有贷款工具将在本月底前准备就绪。每个人几乎整天都在做,而且已经做了好几个星期了。”

鲍威尔说,美联储致力于支持经济,并正在考虑各种方式来容纳更多的市政债券借款人。离美联储推出市政贷款工具还有10天或两周的时间。他还说,重要的是要考虑新的冠状动脉肺炎疫情对州和地方政府的影响。美联储只能解决州政府和地方政府的短期融资需求。如果他们裁员,可能会减缓美国经济的复苏。他还表示,TALF计划的信贷风险实际上非常低。

要点四:美联储仍有足够的弹药

鲍威尔表示,美联储仍可以采取更多措施,减轻新一轮冠状病毒疫情对经济造成的影响。他还预计,美国经济可能在今年下半年复苏。他说:“我们仍然可以做很多事情。我们已经尽力了,但我想说的是,我们的弹药仍然充足。”

要点五:警惕房地产风险

与2008年的经济衰退不同,新的科罗纳病毒大流行导致的经济衰退与房地产危机无关。但鲍威尔也表示,这个行业仍存在风险。

“房地产业也面临着巨大的压力。”鲍威尔警告说,尽管当局已经出台了一项抵押贷款宽限计划,允许房主在受到新的冠状病毒疫情影响时推迟每月还款,但这项计划可能不会如预期的那样奏效,人们最终可能会失去自己的财产。

要点六:不会全额购买垃圾债

鲍威尔为银行购买“垃圾债券”的计划辩护

鲍威尔说,美联储允许企业购买最近才从“投资级”降至“垃圾级”的债券,以确保两个贷款市场之间没有“悬崖”。

“我们根本不会买垃圾债券,”鲍威尔补充道,“我们可能不得不借钱给这些公司,但更好的是,他们现在可以用自己的现金借款了。”

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上个月,美联储决定将一些BB级垃圾债券作为公司债券回购工具。对此,鲍威尔表示,美联储只购买一小部分高收益率的“堕落天使”债券(即原来的投资级别降为垃圾级公司债券),美联储的垃圾债券市场“干预范围非常狭窄”,不会大规模购买垃圾债券。

第七点:资产负债表的扩张不会影响通货膨胀

鲍威尔认为,美联储迄今提供的资金规模非常温和。美联储的资产负债表将随着贷款规模的增加而扩大,但目前还不足以增加对金融稳定和通货膨胀的担忧。重要的是资产负债表规模与美国经济规模之间的关系。美联储是否会增加支持将取决于美国经济的变化,他还质疑美国联邦政府是否完全致力于应对疫情。

当被问及美联储是否提供了足够的救助时,鲍威尔直言不讳地表示,国会和美联储都需要扪心自问,“在未来几个月内是否采取了足够的行动”

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