如何炒期货?期货原油狂跌,恒生指数杆杠反方向商品暴雷的机遇有多大?

2020.04.24 -

美国当地时间2020年4月20日,WTI原油期货5月合约经历了一次史诗般的暴跌,跌破0美元的结算价,转为负值,收于-37.63点。当天跌幅超过了-300%,让所有人精神焕发。认知。当主要原油挂钩产品幸运地在6月份合约中转仓时,6月份合约在第二天出现连跌,单日跌幅也超过了-43%[1]

如何炒期货

原油期货暴跌,如何炒期货以原油期货为目标的原油ETF走势也引起投资者的广泛关注。那么,是否也有可能投资期货,恒生指数以股指期货为标的的杠杆反向产品是否有可能?

有这样的担忧是完全可以理解的,但香港恒生指数和恒生中国企业指数会不会发生类似的事件,这会导致相关的2X杠杆或-2X反向产品意外清算?

在对资本市场的敬畏和对未来可能形势的探索中,我们以恒生指数为例,从几个方面进行了简单的分析:

一。基于基本数学模型的概率:10000年有多少次?

2。商品期货与指数期货单一品种与投资组合

三。恒生指数反产品的流动性及其运行的可能性

(注意文章末尾有干货!)

1基于基本数学模型的概率:10000年有多少次?

一般来说,我们认为恒生指数单日下跌超过50%的可能性很小,但有多小呢?自恒生指数公布交易以来,日均波动率为1.82%。根据分布结果,可能是这样的:

恒生指数日收益率的正态分布

资料来源:彭博社,1964年8月31日至2020年4月22日

正态分布对应于我们所担心的50%以上的增加或减少的概率可能是:

每年发生一次。

这个数字太大了,说不通,但这个概率基本上比下一颗小行星撞击地球并造成地球毁灭的概率要小得多。

然而,出于对未知的敬畏,我们将单日波动率增加了5倍,达到9.09%,那么单日波动率超过50%的概率是:

208268.74中发生一次,即20万年以上可遇到一次。

尽管如此,一切都有两面性。如果恒生指数的单日波动率实际上达到9%,这意味着什么?这意味着,每2-3天,恒生指数的涨跌幅度将超过10%。在恒生指数历史上,自恒生指数发布以来,12482个交易日内,恒生指数日均涨跌幅度超过10%。

如果这种波动每天都可能发生,那么这个市场的性质可能已经发生了根本性的变化。

2商品期货与指数期货单一品种与组合

当投资者因为原油期货的大幅下跌而担心恒生指数期货时,实际上他们的潜意识是在比较单一产品和投资组合。投资组合的主要特点是多样性,可以帮助投资者分散个股风险,避免极端波动。

恒生指数以金融业为主,但恒生指数跌幅超过50%,可能意味着金融业所有银行都关门,甚至还不够。我

f更直观的情况可能是汇丰控股(00005.HK)、友邦保险(1299.HK)、中国建设银行(6.220,0.01,0.16%)(00939.HK)、平安保险(70.780,-1.38,-1.91%)(2318.HK)、中国工商银行(5.060,-0.01,-0.20%)(1398.HK)、中国银行(3.440,-0.02,-0.58%)(3988.HK)等待的财务权重全部在同一天结束,并抹去所有市值。

恒生指数行业分布

行业及加权股数

重量百分比

财务财务(11件)

47.923781个

通信服务(仅3项)

16.637933号

房地产(12只动物)

11.124463号

公用设施(4件)

5.109563条

工业(4件)

4.467596个

能源(4个)

4.403045条

非必需消费品

可选消费(4件)

4.216905条

消费品

所需消耗量(4项)

2817267个

医疗保健(2)

2.040513号

信息技术(2个)

1.258934个

资料来源:彭博社,截至2020年4月22日

我们完全同意黑天鹅事件确实很难预测或发现一个单一的交易符号,模型或概率也会误导我们的判断。所以我们必须敬畏市场,没有人能断言什么都不会发生。

但上述假设情况是一群黑天鹅。

3恒生指数反产品的流动性及运行的可能性

许多投资者还担心市场是否会恐慌,杠杆反向产品的数量和流动性是否会运行。

事实上,对于杠杆式逆向产品的目标:

一方面,没有像原油商品那样的股指期货合约实物交割。因此,原油期货的情况以及由于库存问题而无法交割的情况股指期货交易中并不存在导致月底出现挤兑的减仓。

另一方面,近期市场波动性损坏,恒生指数期货主力合约的平均每日交易量约为2155亿香港元(2),这仍然远远大于目前恒指指数的杠杆式反向产品在东营南部的最大交易量(约127亿美元)(2),需求占市场平均日交易量的不到10%。为了满足客户的购回和仓位转换需求,恒生指数期货有足够的流动性,不存在流动性和成交量问题。

恒生指数期货成交量对南方东营恒生指数反产品规模要求股指期货成交量

资料来源:彭博社南方东营,2020年3月1日至今(4月23日)

[2]数据来源:南方东营,彭博社,2020年3月1日至今(4月23日)

当然,投资也有风险,入市时要谨慎。

基于当前市场的快速变化,基金经理也需要密切关注市场的变化,与投资者进行良好的沟通。

南方东营基金经理张国艳

分享油价给我们的启示

重要声明

此信息仅供参考。此信息不构成购买或出售任何投资产品的招标或承诺。南方东营资产管理有限公司(以下简称“南方东营”)认为,在制作本文件时,获取数据源是准确、完整和适当的。但是,南方东营并不保证本文件所载信息的准确性或完整性。南方东营在使用本信息时,不承担因收件人原因造成的法律责任。这些信息可能包含“前瞻性”信息,而不是纯粹的历史信息。T型

他的信息可能包括预测、预测、收入或回报估计以及可能的投资组合构成。该信息不构成对未来事件的估计、研究或投资建议,也不应被视为购买或出售任何证券或采取任何投资策略的建议。本文件所表达的意见仅反映了南方东营在材料编制之日的判断,如有变更,可随时变更,恕不另行通知。

风险预警

投资涉及风险。该基金的未来业绩和资本价值没有保证。过去的性能数据并不表示将来的性能。投资产品的价值可以上升也可以下降。南方东营建议,投资者在投资前应获取并阅读相关投资产品的招股说明书(含风险因素)。投资者不应该仅仅依靠这些信息来做出投资决策。在使用这些信息之前,投资者应仔细阅读相关基金的销售文件,包括风险因素。根据您的个人财务状况,确定任何投资、证券或策略是否适合您,如有必要,投资者应寻求专业建议。

- END -

333
0

股指期货提高结构性去杠杆的针对性

不管是金融范畴还是实体经济范畴,股指期货投资最近几年的关键词都是去杠杆,实质在于杠杆率过高推升了债款危险。实体 […]