四月 股债走到十字路口

2019.04.11 -

3200点之上,【美股指期货行情】A股游移不前;3.3%一线,债市稍得喘气。小长假事后,股强债弱的名目且则被冲破,A股陷入震动,债市也迎来休整,都在等待标的目的指引。数据、政策、活动性……诸多不确定的存在,让今后两周成为一个关头时点。

A股震动债市休整

岁首以来,“股债跷跷板”征象非常凸起,权益资产与固收资产之间一强一弱反响出金融市场风险偏好的变化。

“清明小长假”事后,A股冲高回落,上证综指在3200点上方陷入震动,截至4月10日,指数已盘整3日,市场成交亦出现萎缩,不雅观不雅观望情感上升。

与此同时,一波连续下跌之后债市终于迎来喘气。4月10日,10年期国债期货主力T1906合约频频上下波动,早盘震动走弱,午后一度直线拉升,随后再回落、再拉升,收盘上涨0.18%,迎来本周的第二次上涨。上一次是在4月8日,当天T1906合约上涨0.13%,但紧接着就在9日跌去0.2%。截至10日收盘,本周T1906合约上涨了0.16%,虽然涨幅有限、走势不稳,但与“小长假”之前比力,仍是好了不少。统计表示,上一周虽只需4个工作日,可是10年期国债期货T1906跌去1.47%,单周跌幅为2018年以来罕有。

现货市场方面,4月10日,10年期国债、国开债成交利率也稍稍脱离了3.3%和3.8%的位置。银行间市场上,10年期国债活泼券180027尾盘成交在3.29%;10年期国开债活泼券190205尾盘成交在3.77%,较上一日尾盘下行约4bp,次活泼券180210成交利率下行逾4bp至3.90%。之前,长期限利率债收益率履历了快速上行。4月9日,10年期国债、国开债中债收益率分袂报3.29%和3.80%,均较3月末上行跨越20bp,并创了2019年以来的新高。

月初典范的单边行情之后,股强债弱的名目且则被冲破,A股陷入震动,债市也迎来休整。

迎来“四月决计”

A股缘何放慢了上涨的轨范?A股市场中有一个说法,叫“四月决计”,概略意思是说每年到4月的时辰,全年投资的逻辑脉络根基可以看清,必要下决心了。从曩昔几年的经历来看,这个说法有其合理性。

海通证券的研究创造,2011年至今,A股往往在4月选择标的目的。根基面或政策面变差时,4月后市场转向下跌,比如2011年、2014年、2016年、2017年、2018年;在根基面或政策面变好时,4月后市场上涨,比如2013年和2015年。

海通证券研报指出,4月之前根基面数据不太坦荡爽朗,市场往往受到政策或事务的影响,而岁首活动性通常较丰裕、投资者风险偏好高,故经常出现“春季躁动”。4月之后,3月的宏不雅观不雅观数据渐渐公布,微不雅观不雅观企业的年报及一季报也起头披露,根基面渐渐坦荡爽朗,重要会议之后宏不雅观不雅观政策形势也更坦荡爽朗,是以在4月投资者可以对行情做出更明晰的断定。

“跟着经济进入开工旺季,对红利和经济的关注度会适度回归。局部投资者会起头审阅主板的业绩趋向和估值婚配程度,4月将是这一类投资者的决计时辰,投资者会对全年的红利和活动性做一次明晰的断定。”新时代证券研报写道。

本年一季度,A股一轮气焰如虹的上涨,是为“春季躁动”。进入4月份,“春季躁动”接近尾声,来到了“四月决计”的时辰窗口。

那么,当前A股要拿什么做“决计”?或者说,在等待什么关头指引?

回首回头回忆历史上A股的几回波澜壮阔的牛市行情,每一次行情的背后都有根基面拐点的出现。海通证券计策团队认为,上证综指2440点以来市场已经反转,进入牛市第一阶段,近似2005年下半年,政策偏缓和活动性宽松鞭策估值修复,进入牛市第二阶段必要确认根基面见底上升。市场能否进入第二阶段,4月可能就是决计期,决计的关头固然是根基面运转趋向的旌旗暗号。

国信证券计策团队也提出,本年“四月决计”的焦点是“宽声誉”能否连续,以及“根基面拐点”年内能否到来。

等待数据和政策坦荡爽朗

比力之下,4月份债市行情的季节性特征没有股市那般较着。然而,本年4月对付债券市场而言同样是一个关头月份。

去岁尾时,市场介入者对2019年债市行情的预测遍及是“牛尾”或者“震动市”。但近一段时辰尤其是上一周,债券市场走出一轮较着熊市行情。“牛尾”还在不在?趋向性熊市是否已经到来?这可能是良多债券投资者心中的疑问。而4月可能会是给出谜底的月份。

岁首以来,债券市场陷入弱势震动,有浩繁的缘故缘由,但首要仍是市场对经济添加的预期出现了变化。分析人士指出,1月份信贷和社会融资数据的高添加,表示宽声誉获得必定停顿,而从历史经历来看,融资的底部对经济的底部具有预见性,加之外部情形严峻场合排场有所缓解,市场对经济添加的预期出现修复,对货泉政策走向的不雅观不雅观点也出现微妙变化,是鞭策债市收益率上行的关头。

4月,一系列的关头数据的公布将有助于审阅经济根基面趋向。众所周知,1、2月数据易受春节身分影响,参考价值大打扣头,若加上3月的数据,会有助于断定经济金融生长态势。特别是1、2月份金融数据出现了较大波动,加上3月份数据,可能更随意看出其中趋向。

别的,近期猪价出现较快上涨,局部蔬菜价钱的走势也脱离季节性纪律,加上局部工业品贬价,市场通胀预期有所举头。3月份CPI和PPI数据将会成为不雅观不雅观察物价走势的重要参考。

更不消说政策面。此前市场对4月央行降准存在强烈预期,但时至如今,仍只闻楼梯响,不见人下来。4月份降准与否已经成为市场不雅观不雅观察货泉政策取向的重要窗口。

经济、政策、活动性……这些关头变量的运转趋向,对付股、债市场下一阶段的行情走向具有无足轻重的影响,牵动着投资者的神经。

按照披露的日程,【股指期货直播室】3月份首要宏不雅观不雅观数据将从4月11日起起头披露。股、债投资者心中的疑问或将获得解答。4月尤其是今后一两周是以成为一个重要的时段。

注:文章来自搜集。

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