美债收益率倒挂引发担忧 股指中期看多逻辑未变

2019.03.27 -

近期美债收益率倒挂引起市场关注,【股指期货喊单】从历史经历来看,美债收益率倒挂后美国经济往往出现衰退,可是短期美股不必定会大幅下跌。

本周股指连续两全国跌,继上周五美股大跌后,市场遍及预期外围股市波动或对国内股指带来负面影响。我们认为,短期市场调解,主若是获利盘回吐压力较大,而美股对A股的影响有限。

美债收益率倒挂的缘故缘由

上周五美国3个月和10年期国债收益率出现倒挂,为2007年以来初度。从历史来看,通常是2年期和10年期美债收益率先倒挂,然后才是3个月和10年期美债收益率倒挂,可是本年是破例。1976年以来,2年期和10年期美债收益率出现了五次较着倒挂,我们创造历次收益率产生倒挂的时代都有类似之处,一是多数产生在美国联邦基金利率上涨的尾声,或已现降落的时辰;二是多数产生在美联储加息周期的末期。

近期美国中长端债券收益率快速下行,一方面与美国经济添加预期放缓有关,上周五公布的美国制造业数据不及预期;另一方面3月美联储议息会议不加息,并且按照点阵图表示2019年加息的次数由两次下调至零次,或意味着本轮加息周期接近尾声。从历史经历来看,继上周美国3个月和10年期国债收益率出现倒挂后,今朝2年期和10年期美债收益率仅剩下17个BP,将来存在倒挂的可能。

美债收益率倒挂对市场的影响

从历史经历来看,石油帝国直播室2年期和10年期的美债收益率倒挂后,美国经济大多进入了衰退期。1976年以来收益率曲线倒挂的情形,分袂产生在1978年8月18日到1982年7月16日、1988年12月13日到1989年11月6日、1998年5月26日到1998年7月27日,2000年2月2日到2000年12月28日、2005年12月27日到2007年6月5日。其中,只需1998年收益率曲线短暂倒挂后,经济没有衰退,其余四次收益率倒挂后一段时辰,美国经济均产生了衰退。是以,上周美国3个月和10年期国债收益率出现倒挂,引起了市场对美国经济前景的担忧,上周五美股大幅下跌后,市场估量美股走弱会拖累国内股指。

可是,按照我们对历次美债收益率倒挂后美股走势的统计创造,初度倒挂后中短期来看,美股不必定会下跌。1988岁首度倒挂后一个月、三个月、六个月和整个倒挂区间里,道琼斯工业指数分袂上涨了3.87%、7.79%、17.73%和20.69%;2005岁首度倒挂后三个月、六个月、一年和整个倒挂区间里,道琼斯工业指数分袂上涨了3.37%、1.49%、14.95%和24.92%。1978年、1998年和2000年三次倒挂后,虽然美股出现了下跌,可是中短期跌幅都不大,在此三轮倒挂区间里,道琼斯工业指数分袂下跌了7.94%、0.95%、1.56%。只不外从长期来看,2000年和2005年倒挂竣事后的一段时辰里,美股几乎出现了大幅下跌。2000年12月收益率倒挂竣事后的第7个月,美股连续下跌了14个月,累计跌幅27.85%;2007年6月收益率倒挂竣事后的第4个月,美股连续下跌了16个月,累计跌幅到达49%。从历史经历来看,2年期和10年期的美债收益率初度倒挂后,短期美股不必定会大幅下跌,下跌首要产生在倒挂期竣事后。

别的,我们创造,在美债收益率倒挂时代A股默示总体较好。2000岁首度倒挂后一个月、三个月、六个月和整个倒挂区间里,上证综指分袂上涨了13.23%、19.63%、31.83%和33.79%;2005岁首度倒挂后一个月、三个月、六个月、一年和整个倒挂区间里,上证综指分袂上涨了8.75%、12%、41.2%、119%和225%。

总体来看,【美国股指期货实时行情】今朝市场关注的焦点集中在美债收益率曲线上,我们认为,将来2年期和10年期美债收益率存在倒挂的可能性,可是从历史经历来看,初度倒挂后美股不必定会大幅下跌,并且倒挂时代A股默示总体较好。是以,短期影响股指走势的身分仍然在于国内,在履历了前期大幅上涨后,获利盘回吐压力较大。中期股指看多逻辑并没有产生改变,外围市场对A股的影响有限,短线沪深300关注3600点支持。

注:文章来自搜集。

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