2019年A股增量资金流入可期

2019.02.22 -

有关MSCI方案将A股纳入因子从5%扩大到20%的成效,【股指期货直播室】估量将于2月尾公布。在此背景下,对标MSCI中国A股国际指数的华泰柏瑞量化明选同化型基金正在刊行中。该基金拟任基金司理、华泰柏瑞量化投资部副总监盛豪在接收中国证券报记者专访时表示,A股市场的纳入比例获得晋升之后,将为A股市场带来较为可不雅观不雅观的境外资金流入,同时估量境内机构投资者对股票市场的设置装备安排力度也会上升,在政策托底、估值较低、增量资金有望连续流入的背景下,A股正闪现出吸引力。所以,对2019年的A股市场并不气馁。

提早构造捕捉外资流入红利

对付2019年的A股市场,盛豪持相对乐不雅观不雅观的立场。他表示,从政策面来看,“去杠杆”政策已经改变为“稳杠杆”,2018年的几回定向降准和2019岁首的全面降准,给活动性和实体经济融资带来的正面影响正在渐渐闪现。就根基面而言,虽然经济下行期吐显露了各种问题,如上市公司资产减值风险等,经济和企业红利仍存在继续下滑的可能,可是市场对此已有较为充实的预期,估量2019年“黑天鹅”事务对付股市的影响将较着小于2018年。从估值角度看,纵向斗劲,上证综指处于历史分位10%摆布的位置;横向斗劲,A股估值低于全球绝大多数邑场。而从资金面来看,2018年以来陆股通资金连续净流入,可见A股市场对付外资而言几乎具备吸引力。

盛豪表示,据相干机构统计,若是MSCI将大盘A股纳入因子由5%进步到20%,估量会带来680亿美元的净流入。近似地,若是富时指数将中国A股纳入,估量会带来100亿美元的净流入。

恰是在外资有望继续流入A股的情形下,华泰柏瑞基金在当前时点推出了华泰柏瑞量化明选基金,该基金的跟踪基准为MSCI中国A股国际指数。对付为何选择这一指数,盛豪表示,针对A股的MSCI指数首要有MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股国际通指数(即纳入指数)。前者的笼盖规模更广,网罗局部中盘股,且跟着MSCI纳入A股比例的渐渐晋升,纳入指数会连续趋近于国际指数,海外指数基金将起头陆续设置装备安排那些渐渐被纳入的身分股。若是提早设置装备安排,就有望提早享受这局部外资净流入的红利。

市场有助于量化基金默示

在2018年的市场情形中,量化基金的超额收益并不非常较着。对此,盛豪分析认为,2018年量化基金的超额收益低于历史均匀程度,主若是由于2018年属于事务驱动型行情。无论是资管新规落地,仍是国际商业情形变化,抑或是各类“黑天鹅”事务爆发,都是较难提早预测的。现实上,不仅是量化计策,基于根基面的主动选股计策获取超额收益也斗劲坚苦,两者之间在超额收益上没有拉开太大差距。

他进一步分析,在事务驱动的行情下,上市公司的根基面并非市场介入者的首要关注点。2019年各类事务对付股市的影响估量会减弱,市场现实了局要回归根基面。华泰柏瑞量化多因子选股模子是一个基于根基面的多因子选股模子,今朝使用的80多个因子中大局部是基于根基面相干信息的。2019年市场的变化,更有助于根基面量化模子的默示。

对付量化对冲类基金而言,跟着中金所先后三次放松股指期货生意限定,其对冲本钱也在降低。盛豪表示,在股指期货生意进一步正常化的背景下,市场活动性较着改善,对冲计策的对冲本钱连续降落,组合的资金使用服从进一步进步,有助于进步量化对冲计策的容量。不外,今朝的市场活动性仍然低于历史水安然安祥海外市场,等待将来股指期货生意限定的进一步铺开。

近一年来,【股指期货喊单】Smart Beta类指数基金亦迈入了蓬勃生长的阶段,会否分流多因子量化计策的客户?对此,盛豪认为,Smart Beta类产物是基于单个因子或者少数因子而开发,如价值、红利、生长、低波等因子,首要合适具备气概预判才能的投资者。比力之下,多因子量化计策中起浸染的因子接近上百个,长期默示往往好于单一因子的Smart beta产物,合适不具备气概择时才能的一样平常投资者。团体而言,今朝量化计策的办理规模在A股市场的占比仍然偏低,这两类产物的生长并不矛盾,可以相辅相成,进一步强大量化投资的力量。

注:文章来自搜集。

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