春节效应提振股指多单适量参与 1月下旬伺机止盈

2019.01.18 -

新基建以及家电旅游概念成为市场主线,但需提防上市公司商誉减值诱发负反响的可能,少量股指多单谨严介入。

新年伊始,上证综指周线三连阳,央行降准、降税、新基建、刺激汽车家电斲丧配合催生市场偏好回暖,叠加外部情形改善,市场中枢不竭上移。但若回首回头回忆2018年五轮阶段性反弹,上证综指最大反弹力度仅为10.4%,鉴于本轮反弹已达5.5%,市场对反弹的连续性存疑。我们认为,短期反弹尚未竣事,新基建以及大斲丧存构造性机缘,需提防商誉减值诱发的同等性抛售。

大斲丧成为主线

近期市场上行的一大驱动力量来自于对付偏暖政策的等待,投资者聚焦财务政策是否加码、是否会有近似于刺激家电汽车斲丧的政策出台,盘面上默示为以5G、工业互联网、特高压为首的新基建概念默示亮眼。地方两会将在1月中下旬集中召开,政策预期将对市场形成支持。

从近5年春节前两周市场的默示来看,指数涨跌并无较着纪律性,但创业板一样平常会优于上证50指数,缘故缘由在于春节前活泼度一样平常斗劲差,资金只能选择题材概念股停止构造。行业层面看,春节之前领涨板块多集中在TMT以及大斲丧,而TMT具有超额收益的时辰段多集中在2014年和2015年,2016年商誉减值问题吐露之后,TMT板块上风渐渐损失。

相较而言,大斲丧板块不变性更好,2014年至2018年春节前两周,中信家电相较于Wind全A的超额收益分袂为-1.01%、2.42%、1.48%、2.14%、2.75%,春节效应指向大斲丧。

商誉减值暗含隐忧

商誉减值源于2014年开启的并购潮,重组事务频发使得A股商誉快速累积,但之后又频仍产生企业业绩容许无法兑现的事务,这使得局部个股计提损失。近年来,商誉减值对付企业业绩的影响渐渐放大,以2017年为例,Wind全A、中小板综、创业板综商誉减值占昔时净利润的比例到达1.33%、4.99%、13.78%。尤其是创业板,商誉减值对付业绩的影响已不容轻忽。

估量2018年商誉减值规模仍然较大。一方面,业绩容许期一样平常在3年四周,而2015年恰恰是并购重组的顶峰期;另一方面,仅2018年中报商誉减值规模就达117.46亿元,在2015年至2017年,中报商誉减值占全年比例约在22.5%四周,以此预估,2018年全年减值规模约在520亿远四周。在创业板年报预告集中披露之际,可能存在负反响。

提防白马股抛售

另一大负面身分来自于白马股业绩低于预期。从率先披露预告的白马股业绩来看,美的集团、格力电器、长春高新2018Q4预告净利润增速(以上限与下限均值预估)相较2018Q3分袂回落1.9%、18.3%、22.1%,斲丧白马股业绩不合程度下移。与此同时,三安光电财务被质疑,叠加康得新违约,白马股业绩确定性上风大幅损失,在持股集中度高企的背景下,需提防出现集中性抛售。

我们认为,市场反弹尚未竣事,新基建以及家电旅游概念或成为市场主线,但临近月末,需提防年报预告集中披露的背景下,商誉减值诱发负反响的可能。团体思绪仍是建议少量股指多单介入博弈,1月下旬逢高伺机止盈。

注:文章来自搜集。

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