权重股抛压减轻 股指本轮反弹尚未结束

2019.01.11 -

1月4日起,权益市场重心上移,【股指期货直播室】央行降准、家电斲丧新政策等配合鞭策了市场偏好回暖。比来两日,跟着获利盘累积,市场对付后市反弹力度产生思疑,盘面出现温顺振荡特征。我们认为本轮反弹尚未竣事,资金预期的改变可能才是本轮反弹可以连续的深条理缘故缘由。

限售股解禁压力释放

2018年12月下旬,市场反攻乏力,掣肘在于,在年尾考核背景下,局部机构存有锁定产物收益的需求。一个可见的征象是大宗生意规模在2018年12月月末猛增,仅26日至28日生意金额就到达了153亿元,机构经由过程大宗生意市场锁定利润,与此同时,套利资金在二级市场抛售,加大了局部个股盘面的波动,比如中国安然除夕前末了三日大宗生意占通畅市值的比例到达了1.36%。鉴于跨年之后机构锁定利润需求释放完毕,这一负面身分根基兑现,换言之,权重白马股的抛压力量边际递减。

此前反弹的另一大停滞来自于限售股解禁的压力,仅1月2日解禁股规模就到达了147亿股。若不雅观不雅观察比来一年解禁股解禁日前后的默示,可以创造多数个股出现先抑后扬的走势,解禁日前5日,解禁股均匀下行2.13%,而解禁日后5日,解禁股均匀上涨1.27%,大量解禁股到期对付大盘而言反而蕴藏着博弈机缘。

美元指数见顶

别的,标普500指数2018年12月巨震,反响焦炙情感的VIX指数一度飙升至36四周。本轮美股下行的焦点动力来自于对美国经济见顶几乎认,网罗美债收益率曲线倒挂、欧洲美元利率期货曲线倒挂、美债声誉利差走阔均是经济见顶的前置旌旗暗号,于是业绩以及估值双杀配合催生了美股这一轮的调解。

业绩见顶反过来倒逼美联储加息节奏放缓。若以30天联邦基金利率期货估算,2019年3月以及6月美联储加息的概率除夕之后均降至5%以下,这意味着市场认为2019年上半年美联储并不会加息,加息节奏放缓必定程度上将起到按捺美元指数上行的浸染,历史上美元指数又与MSCI新兴市场指数有着一些幽默的联络。

1990年之后,美元指数与MSCI新兴市场两者出现较着的负联络关系,两者相干系数可达-0.54。与此同时,美元指数对付预测MSCI新兴市场的拐点有必定的参考性,历史上四轮MSCI新兴市场阶段低点均滞后于美元指数阶段高点,其中1998年、2001年、2008年、2015年美元指数阶段高点分袂领先新兴市场指数低点1月、2月、6月、3月。考虑到本轮美元指数阶段高点产生在2018年11月,这意味着一旦美元指数见顶得以确认,则较概略率新兴市场拐点将在2019年5月之前出现。汇率方面,新兴市场将来存有独立行情的可能,这有助于A股偏好的改善。

重点跟踪声誉传导是否顺畅

从历史经历来看,降准有助于局部题材行情的睁开。2015年之后合计产生8轮降准,从降准公布揭晓之后的5日默示来看,金融以及泛周期行业(石化、煤炭、有色、建筑)成为资金优先构造的工具,资金第一时辰构造受益于逆周期政策重启的行业。连系这一次降准首周的默示来看,可以创造上述题材默示并不凸起,缘故缘由首要有两点,一是市场遍及估量2019年大宗商品市场偏弱,二是宽声誉背景下,市场担忧商业银行成为不良资产的承接工具,于是银行板块也缺乏资金支撑。盘面上,资金退而求其次构造所谓的新基建概念,特高压、高铁、5G等成为资金构造逆周期政策的新标的目的。每年岁首,各地将进入一年一度的省级地方两会时辰,这一主题有望扩散,并引领新一轮的政策题材炒作。

当前限定市场反转的因子在于,【股指期货喊单】市场无法确定声誉传导是否顺畅,如若根本货泉冗余在商业银行体系内,这可能导致降准等一系列方法效用大打扣头。从近期一些微不雅观不雅观目标来看,现阶段指向传导不畅的概率较大:首先,1月上旬DR007长时辰低于7天逆回购利率,这标识表记标帜着银行体系活动性过剩。其次,各个商业银行陆续披露2019年同业存单刊行额度,其中局部城商行如上海银行、江苏银行、北京银行调增了刊行额度,鉴于同业存单必定程度上可以视为商业银行填补现金流的工具,这一调解反响城商行仍然担忧将来一年的资金面情形。鉴于城商行信贷多对接于中小微企业,这对付融资情形的改善并非好消息。再次,可以不雅观不雅观察广谱利率去印证宽声誉的笼盖面,1年至2年贷款类信托收益率在2018年11月创出近两年新高,收于8.56%,数据表示,信托利率并未随从跟随国债利率的下行而降落,反响声誉传导仍有构造性问题,资金并未惠及各类企业。在声誉情形真正改善之前,企业业绩清醒的途径难以推演,这将限定市场的反弹力度,从这一维度动身,市场仍勾留在反弹阶段,暂未开启反转。

注:文章来自搜集。

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