部分上市公司面临商誉减值的压力 股指难以走出趋势性行情

2019.01.09 -

近期国内股指市场情形出现了一些积极旌旗暗号,【股指期货直播室】一方面央行全面降准,活动性获得较着改善,市场风险偏好有所回暖;另一方面外围市场风险也获得缓和,在美联储主席鲍威尔揭晓偏鸽派谈吐后,美股止跌上升。受此影响,股指上周五触底反弹。但我们认为,在经济根基面下行、企业红利下滑的背景下,市场难言反转,春节前股指做多仍需谨严。

政策仍需加码

中国2018年12月官方制造业PMI为49.4%,前值50%。分项数据中新订单指数为49.7%,环比降落了0.7个百分点,是2016年2月以来初度落入缩短区间,浮现内需下行压力较大;新出口订单为46.6%,环比下跌了0.4个百分点,外需形势也不容乐不雅观不雅观。2018年全球首要发财国家PMI指数均下滑,表示全球经济添加势头较着减弱。通常情形下,制造业PMI目标会领先GDP增速,估量2019年全球经济团体连续弱势。国内方面,外需概略率继续回落,扩大内需是本年稳添加的重点。

1月4日央行公布揭晓下调金融机构存款预备金率,央行诠释此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便当把持和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑本年一季度到期的中期借贷便当不再续做的身分后,净释放长期资金约8000亿元。

央行表态此举可以有效添加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来历。2018年央行累计降准四次,降准发动市场资金利率一起下行,银行间活动性较为丰裕,可是降准对社融的提振了局并不较着,宽货泉没有向宽声誉传导。这意味着虽然去年以来,货泉政策不息保持稳健偏宽松的名目,可是企业融资问题仍然存在,将来货泉政策和财务政策的力度必要加码,才可以真正有效降低企业的实际融资源钱,晋升企业内在需求。

商誉减值影响较大

商誉减值是2017年至今中小创股票面临的一个庞大问题,由于商誉减值使中小创业绩几回爆雷,是以市场对商誉减值的关注度较高。2017年年报中创业板商誉减值损失为125.44亿元,而净利润仅为946.31亿元,商誉减值损失占净利润的13.26%,若剔除商誉减值损失的影响,净利润增速将从-12.48%变为-2.72%。由于2014年至2016年创业板公司停止了大量外延式并购,导致并购过程中创业板公司累积了大量商誉。

一样平常来说,生意敌手方的业绩容许期为三年,若按2014年起头计较,即2017年至2019年会进入外延式并购的公司竣事业绩容许期的三年,一旦业绩不及预期,必要停止商誉减值措置,公司存在利润大幅下滑的风险。1月7日,按照财务部消息,会计准绳委员会近期就“商誉及其减值”议题停止会谈,大局部咨询委员同意商誉停止摊销,而不是减值测试,可是2018年年报的会计措置编制不会变化。由于创业板上市公司必要在1月31日之前完全披露2018年年报预告,估量届时会有不少创业板公司面临商誉减值的压力。是以,春节前业绩或成为市场较大的负面身分。

总体来看,【股指期货喊单】我们认为此次降准对市场的影响短期晋升了投资者的风险偏好,但股指反弹连续性存疑。别的,从去年央行通知书记降准前后股指市场的默示来看,股指并未获得较着提振。本周去年12月经济数据将陆续披露,考虑到今朝货泉传导机制仍不算畅达,短期或仍难看到宽声誉的场合排场。春节前业绩风险值得关注,股指较难走出趋向性上涨行情,短线反弹空间有限。

注:文章来自搜集。

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