厘清市场对股指期权的常见印象误区

2018.06.25 -

期权是全球最活泼的衍生品之一,广泛应用于危险办理、财物配置和产品立异等范畴,现在期权与期货一同,被视为全球衍生品商场的两大柱石。近年以来,为习惯现货商场的发展需要,丰厚衍生品商场的危险办理功用,并合作我国金融对外开放的施行,证监会正尽力推动各类期货及期权种类的上市。股指期权作为精细化的危险办理东西,在各种衍生品中,被誉为“皇冠上的明珠”。但是,在平常与广阔投资者的沟通沟经过程中,咱们认识到商场对股指期权这一金融衍生东西仍存在必定的认知误区。下面,咱们就股指期权常见的误区进行论述:

  误区一:股指期权对价格走势有先导效果

部分投资者误以为:金融衍生品价格对现货商场价格走势具有先导效果。事实上,股指期货作为危险办理东西,对现货商场的影响应该是中性的。而股指期权不管从理论仍是实践上看,对股票商场的影响均是中性偏正面的。

首要,股指期权对股票商场并没有直接的反效果,更无先导效果。期权挂牌的合约很多,认购合约和认沽合约一起存在,通常状况下,不管股指的价格怎么改变,总有一部分合约价格上涨,一起有一部分合约价格跌落,对股价的反效果较小。其次,从股指期权生意双方的动机和预期来看,期权不是做空东西,相反期权投资者做多需求激烈。最终,从境内外期权商场实践经验看,股指期权产品对股票商场的影响中性偏正面。特别是,股指期权的推出可明显进步标的指数的流动性,下降商场动摇,对进步指数的估值和平抑商场非理性动摇有重要效果。

  误区二:股指期权大都作为投机东西存在

事实上,以为股指期权大都作为投机东西的观念十分片面。期权作为一种金融东西,能够用于投机,即经过生意获取投资收益。但从国外的实践经验看,期权是公认快捷、高效的危险办理东西,主要用于办理各类财物的价格危险,期权便是各类财物的稳妥。此外,期权也是一种十分有用的投资办理东西,主要是用于稳妥和增强收益,投机生意只占期权生意的较小份额。研究数据显现,在美国商场,期权商场的参加者主要是组织投资者,成交量占比到达85%,其间做市商占比48%,个人投资者只占15%。一起,从我国上证50ETF期权的生意状况也能够看出,稳妥意图的生意量约占整个商场生意量的20%,套利和增强收益生意占比近60%,投机性生意仅占四分之一左右,商场投机化程度较低。

关于一个老练有用的期权商场,应该建立在合理的投资者结构根底之上。套保者、套利者、做市商和投机者,各安闲商场中占有合理水平,一起维持商场均衡,发挥商场功用。

  误区三:股指期权是高危险产品

资本商场有一条铁律,即危险与收益成正比。收益越高,危险就越高。股指期权生意的潜在收益较高,进而投资者以为期权生意危险也很高。从某一视点来讲,独自运用期权的危险的确较高,尽管期权买方从肯定危险的视点来看,最大丢失为所投入的权利金,但从相对危险的视点来看,期权买方所接受的危险却是十分大的,比如股票的买入方几乎不会呈现全额亏本的时分,但是期权的买入方却常会丢失悉数的权利金,即丢失率为100%。

但另一个视点来讲,若经过运用期权与其他财物进行组合,反而能够下降财物组合的全体危险。也因而,期权被很多应用于各类新产品立异,成为各种保本产品和高收益产品等结构化产品的根本构成要素。经过期权与相应财物的组合,不只不会增加投资组合的杠杆水平,并且能够有用下降投资者所接受的危险,这也正是期权产品危险办理功用的表现之一。

  误区四:在股指期权生意中无法打败做市商

期权产品因到期月份和行权价格的不同而合约数量很多,这导致期权商场简单呈现流动性不足或不平衡问题。世界老练商场大多引进做市商以进步期权商场流动性。做市商是期权商场的流动性供给者和效劳者,并不参加商场方向性生意。

做市商的事务形式与一般投资者存在较大差异。做市商经过供给流动性效劳,赚取期权的生意价差。因而,做市商并不是生意的最终对手方,与一般投资者不存在方向性的敌对。做市商一起为期权合约供给买入报价和卖出报价,使广阔投资者能快速达到生意,防止不必要的价格危险和等候本钱。做市商为商场供给流动性效劳,下降了期权的生意本钱。总而言之,做市商并不进行方向性投机,相反关于手上持有的期权合约,还需要不断进行对冲生意,消除方向性危险。因而,期权做市所获取的收入,是对其供给流动性效劳、承担商场危险的合理补偿。股指期货

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